也有效緩解了國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的鐵礦石進(jìn)口采購(gòu)成本壓力-仰光海運(yùn)費(fèi)

國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的發(fā)展，再迎眾多政策紅利。
記者獲悉，部分國(guó)內(nèi)期貨交易所與自貿(mào)區(qū)在這方面已形成卓有成效的業(yè)務(wù)合作。7月初，上海期貨交易所滬銅指定交割倉(cāng)庫(kù)、上海國(guó)際能源交易中心國(guó)際銅交割指定倉(cāng)庫(kù)在上海自貿(mào)區(qū)正式啟用，標(biāo)志著銅品種在國(guó)內(nèi)國(guó)際雙合約交易的基礎(chǔ)上，首次實(shí)現(xiàn)在同一庫(kù)區(qū)內(nèi)完成“國(guó)內(nèi)期貨、國(guó)際期貨、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨、國(guó)際現(xiàn)貨”四個(gè)市場(chǎng)的完全流通，且貨物本身無(wú)需進(jìn)行移動(dòng)，真正實(shí)現(xiàn)了零物流本錢(qián)的“期貨現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)、國(guó)內(nèi)國(guó)際買(mǎi)通”。

“此前，上海期貨交易所在研發(fā)航運(yùn)期貨品種方面做了大量預(yù)備工作。”上述熟悉航運(yùn)期貨研發(fā)進(jìn)程的期貨公司業(yè)務(wù)總監(jiān)透露。2019年起，上海期貨交易所與上海航運(yùn)交易所已開(kāi)展合作研發(fā)航運(yùn)指數(shù)期貨。往年11月初，上海航運(yùn)交易所發(fā)布用于期貨交易的標(biāo)的指數(shù)——上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)；上海期貨交易所則在此基礎(chǔ)上，設(shè)計(jì)出一套完備嚴(yán)密的航運(yùn)指數(shù)期貨產(chǎn)品和相關(guān)風(fēng)控措施。
此舉不但有助于企業(yè)靈活開(kāi)展銅庫(kù)存質(zhì)押融資以解決資金瓶頸，更有助于海外銅快速在境內(nèi)期貨市場(chǎng)完成交割，有助于平抑銅期貨價(jià)格無(wú)序上漲壓力。
在多位期貨業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著疫情沖擊與天氣風(fēng)險(xiǎn)變化導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品供給面臨較大不確定性，相關(guān)部分或?qū)⒓涌燹r(nóng)產(chǎn)品期貨的對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程，一方面吸引更多海外交易者與多元化全球投資策略“進(jìn)場(chǎng)”，有效平抑國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)投機(jī)炒作氛圍，遏制相關(guān)大宗商品價(jià)格無(wú)序上漲壓力；另一方面則將中國(guó)定價(jià)影響力通過(guò)海外交易者傳遞給全球市場(chǎng)，給海外資本炒作農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品“降溫”，緩解輸進(jìn)性通脹壓力。
此外，空運(yùn)報(bào)價(jià)海運(yùn)價(jià)格，近年上海航運(yùn)交易所積極推動(dòng)航運(yùn)指數(shù)衍生品場(chǎng)外交易，與倫敦清算所、新加坡交易所等合作實(shí)現(xiàn)國(guó)際集裝箱指數(shù)衍生品場(chǎng)外交易業(yè)務(wù)場(chǎng)內(nèi)清算服務(wù)，也給上海期貨交易所擴(kuò)大航運(yùn)指數(shù)期貨影響力、完善相關(guān)期貨品種交易結(jié)算機(jī)制提供了大量有益的鑒戒。
在多位期貨業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這意味著國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)將迎來(lái)一系列變革，一是航運(yùn)期貨有看加快面世步伐，二是越來(lái)越多期貨品種將加速對(duì)外開(kāi)放進(jìn)程，相關(guān)期貨交易所將與當(dāng)?shù)刈再Q(mào)區(qū)加強(qiáng)合作，打造人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的國(guó)際大宗商品期貨市場(chǎng)。

他表示，不排除未來(lái)國(guó)內(nèi)其他期貨交易所會(huì)鑒戒這種模式，在當(dāng)?shù)刈再Q(mào)區(qū)設(shè)立業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)，打造以人民幣計(jì)價(jià)、結(jié)算的國(guó)際大宗商品期貨市場(chǎng)，助力鐵礦石、大豆、PTA等大宗商品擁有更具全球影響力的期貨定價(jià)能力。

“更重要的是，這項(xiàng)業(yè)務(wù)助力國(guó)際銅與國(guó)內(nèi)銅期貨進(jìn)一步形成協(xié)力，通過(guò)國(guó)際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)的戰(zhàn)略定位，逐步推動(dòng)上海銅期貨價(jià)格成為國(guó)際市場(chǎng)交易指導(dǎo)價(jià)格，持續(xù)進(jìn)步中國(guó)價(jià)格在大宗商品市場(chǎng)上的影響力和話(huà)語(yǔ)權(quán)。”這位期貨公司分析師指出。


在多位期貨業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著《通知》明確提出“加快上市航運(yùn)期貨等交易新品種”，航運(yùn)期貨的面世時(shí)間有看大大早于市場(chǎng)預(yù)期。

“事實(shí)上，通過(guò)鐵礦石期貨對(duì)外開(kāi)放，海外鐵礦石投機(jī)炒作風(fēng)氣得到一定的遏制。”一位期貨公司鐵礦石領(lǐng)域分析師向記者指出。此前，全球鐵礦石交易者一直以普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)作為交易基準(zhǔn)定價(jià)，但普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)主要迎合大型鐵礦石開(kāi)采商與貿(mào)易商的利益訴求，很多時(shí)候大型鐵礦石開(kāi)采商借口市場(chǎng)供需緊張而大幅進(jìn)步普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)，令中國(guó)眾多鋼鐵企業(yè)不得不接受更高的鐵礦石進(jìn)口采購(gòu)本錢(qián)。但隨著鐵礦石期貨對(duì)外開(kāi)放，越來(lái)越多海外交易者開(kāi)始將國(guó)內(nèi)鐵礦石期貨價(jià)格作為交易定價(jià)的重要參考，令大型鐵礦石開(kāi)采商“左右”普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)牟利的算盤(pán)日益落空，也有效緩解了國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的鐵礦石進(jìn)口采購(gòu)本錢(qián)壓力。





在這位期貨公司負(fù)責(zé)人看來(lái)，《通知》夸大現(xiàn)貨國(guó)際化程度較高的已上市成熟品種應(yīng)加快引進(jìn)境外交易者，也有著雙重考量——一是通過(guò)引進(jìn)境外交易者與全球期貨投資理念，有效平抑國(guó)內(nèi)大宗商品期貨市場(chǎng)的炒作氛圍，遏制大宗商品價(jià)格無(wú)序上漲壓力；二是將中國(guó)大宗商品期貨定價(jià)影響力通過(guò)境外交易者“傳遞”給全球市場(chǎng)，進(jìn)而給境外資本炒作某些大宗商品期貨“降溫”，緩解輸進(jìn)性通脹壓力。


隨著《通知》面世，越來(lái)越多現(xiàn)貨國(guó)際化程度較高的已上市成熟期貨品種也有看實(shí)現(xiàn)“對(duì)外開(kāi)放”。
“此次相關(guān)部分夸大加快上市航運(yùn)期貨品種，或許也是基于類(lèi)似的考量。”一位熟悉航運(yùn)期貨研發(fā)進(jìn)程的期貨公司業(yè)務(wù)總監(jiān)向記者分析說(shuō)。在疫情全球大流行與全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的共振下，過(guò)往一年全球航運(yùn)供需關(guān)系緊張，目前波羅的海干散貨指數(shù)(BDI指數(shù))已創(chuàng)下2010年5月以來(lái)的最高值4147點(diǎn)，給國(guó)內(nèi)外貿(mào)企業(yè)商品出口帶來(lái)日益巨大的貨運(yùn)物流壓力。航運(yùn)期貨的面世有看發(fā)揮期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖作用，有助于企業(yè)降低航運(yùn)本錢(qián)緩解經(jīng)營(yíng)壓力。

“目前，相關(guān)交易所正在大力推進(jìn)航運(yùn)期貨新品種上市工作，業(yè)務(wù)和技術(shù)預(yù)備已基本停當(dāng)，爭(zhēng)取盡快推出。其中，全球首個(gè)真正意義的集裝箱航運(yùn)指數(shù)期貨品種有看率先面世，進(jìn)一步提升中國(guó)在國(guó)際航運(yùn)的定價(jià)權(quán)。”上述期貨公司負(fù)責(zé)人向記者直言。
“實(shí)在，部分期貨交易所已取得不錯(cuò)的成效。”一家期貨公司負(fù)責(zé)人向記者表示。上海期貨交易所旗下上海國(guó)際能源交易中心落戶(hù)上海自貿(mào)區(qū)，負(fù)責(zé)原油、自然氣、石化產(chǎn)品等能源類(lèi)衍生品的上市交易、結(jié)算和交割業(yè)務(wù)。如今原油期貨品種的境外投資者日均交易量占比逾16%，日均持倉(cāng)量（當(dāng)日未平倉(cāng)合約量）占比則超過(guò)28%，形成了人民幣等多種貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算，有效提升中國(guó)在全球原油期貨領(lǐng)域的定價(jià)話(huà)語(yǔ)權(quán)與人民幣國(guó)際化進(jìn)程。


“事實(shí)上，當(dāng)前航運(yùn)貿(mào)易量占全球貿(mào)易總量的90%，全球集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)每年的運(yùn)費(fèi)規(guī)模超過(guò)千億美元，已形成一個(gè)巨大的市場(chǎng)。但與此同時(shí)，航運(yùn)市場(chǎng)的運(yùn)費(fèi)波動(dòng)格外劇烈且不確定性很強(qiáng)，給各類(lèi)參與者造成巨大的經(jīng)營(yíng)影響。”他指出。有數(shù)據(jù)顯示，2009年10月發(fā)布SCFI指數(shù)以來(lái)，上海出口至歐洲的航運(yùn)價(jià)格最高達(dá)到5000美元/TEU，最低則是205美元/TEU，兩者相差25倍，如此大的波動(dòng)性對(duì)企業(yè)穩(wěn)定物流鏈本錢(qián)是相當(dāng)不利的。因此航運(yùn)指數(shù)期貨的面世，通過(guò)幫助企業(yè)通過(guò)套期保值與風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，有效緩解運(yùn)價(jià)波動(dòng)巨大所帶來(lái)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

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