破產(chǎn)清算情況下小股東權(quán)益實(shí)際為0 方案中提到-東南亞國(guó)際空運(yùn)

　　破產(chǎn)清算情況下小股東權(quán)益實(shí)際為0

　　有投資者以為“這相當(dāng)于現(xiàn)有股東的股票價(jià)值打了五折”；也有投資者以為“參考海航正常情況下的股票價(jià)值以及對(duì)重整后的的發(fā)展預(yù)期，目前方案相當(dāng)于打五折再翻幾倍”。專業(yè)人士分析，方案的形成應(yīng)該是基于海航治理者、債權(quán)人及戰(zhàn)略投資者（方大）對(duì)航空主業(yè)資產(chǎn)“公道價(jià)值”的認(rèn)同，而非當(dāng)前破產(chǎn)重整和疫情雙重影響下的市值。而這個(gè)“公道價(jià)值”是債權(quán)人和戰(zhàn)投方以未來(lái)某個(gè)階段的預(yù)期價(jià)值（一般以為疫情恢復(fù)時(shí)原海航的內(nèi)在價(jià)值）。隨著國(guó)內(nèi)民航復(fù)蘇，重整成功疊加降本增效后的新海航價(jià)值，對(duì)于中小股東來(lái)說(shuō)，將在某種意義上是一種幸福的“延遲滿足”。

　　民航資源網(wǎng)2021年9月15日消息：9月12日，海航控股發(fā)布《關(guān)于海航團(tuán)體航空主業(yè)戰(zhàn)略投資者招募進(jìn)展的公告》，公告稱治理人已經(jīng)確定海航團(tuán)體航空主業(yè)戰(zhàn)略投資者為遼寧方大團(tuán)體實(shí)業(yè)有限公司，若投資完成，戰(zhàn)略投資者可能成為公司控股股東。

　　中小股東利益甚至有所進(jìn)步

　　伴隨公告，還有一份《海南航空控股股份有限公司出資人權(quán)益調(diào)整方案》。方案對(duì)海航控股進(jìn)行出資人權(quán)益調(diào)整，具體為：以海航控股現(xiàn)有A股股票約1,643,667.39萬(wàn)股為基數(shù)，按照每10股轉(zhuǎn)增10股實(shí)施資本公積金轉(zhuǎn)增，轉(zhuǎn)增股票約1,643,667.39萬(wàn)股（終極轉(zhuǎn)增的正確數(shù)目以中證登上海分公司實(shí)際登記確認(rèn)的股數(shù)為準(zhǔn)）。轉(zhuǎn)增后，海航控股總股本將增至3,324,279.42萬(wàn)股（終極正確數(shù)目以中證登上海分公司實(shí)際登記確認(rèn)的股數(shù)為準(zhǔn)）。

　　方案顯示，轉(zhuǎn)增形成的股票，其中120億股股票用來(lái)清償債務(wù)，44億股股票用于引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。引戰(zhàn)部分的股票轉(zhuǎn)讓價(jià)款除往支付重整費(fèi)用和清償部分債務(wù)后，剩余的部分將用于補(bǔ)充活動(dòng)資金進(jìn)步公司經(jīng)營(yíng)能力。

　　方案中提到，海航控股已經(jīng)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估和債權(quán)申報(bào)核

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