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今年第四季度和明年第一季度也通常是現(xiàn)金流疲軟的季度-歐洲空運

本周看到航空公司2020年第二季度的財務報告（圖表中的航空公司占全球RPK的42％），我們猜測假如航空公司在下個季度維持同樣的現(xiàn)金消耗率，他們的現(xiàn)金和類現(xiàn)金資產余額可以支撐多久。對于大部分航空公司而言，答案是只有6個多月。

盡管不是所有的航空公司，但是很多地區(qū)的航空公司還是幸存了下來，并通過政府援助增加了現(xiàn)金余額，截至9月初，全球范圍的政府援助總額達到了1610億美元。當然，航空公司也通過削減本錢來減少現(xiàn)金消耗，少數(shù)航空公司還通過發(fā)行債券或股票以及出售資產在資本市場籌集現(xiàn)金。因此，海運費，即使在2020年第二季度的現(xiàn)金消耗率下，依然有一些航空公司的現(xiàn)金余額可以維持較長時間。但是，大多數(shù)航空公司則沒有這種能力。

IATA--一些航空公司的現(xiàn)金余額可能難以度過冷冬

　　圖1航空公司2020年二季度現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物和2020年二季度燒錢率的比率　�。〝�(shù)據(jù)來源：IATA經濟學，使用了AirlineAnalyst的數(shù)據(jù)）

第二季度的衡量標準是對航空業(yè)財務彈性的非常嚴格的測試（見最新的《航空公司財務監(jiān)測報告》）。由于受到COVID-19的嚴重打擊，第二季度的現(xiàn)金消耗可能是最嚴重的，但是即使沒有第二波疫情，今年第四季度和明年第一季度也通常是現(xiàn)金流疲軟的季度�，F(xiàn)有現(xiàn)金資產也不是唯一的活動性來源。航空公司還可以通過資本市場以及出售資產或資產抵押來籌集現(xiàn)金。但并非所有航空公司都能做到這一點。

即使考慮到以上這些，由于政府援助已經開始取消（例如，工資補貼），該行業(yè)中的很多航空公司仍處于脆弱的財務狀態(tài)，除非我們看到航空旅行的復蘇速度比今天更快，否則很多航空公司將難以度過這個冷冬。

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