國際快遞訂艙-2019年長三角物流地產(chǎn)供給緊缺，租金持續(xù)承壓

長江三角洲城市群，包含上海市、江蘇省、浙江省、安徽省4個省份，區(qū)域經(jīng)濟(jì)總量占全國將近四分之一，是“一帶一路”與長江經(jīng)濟(jì)帶的重要交匯地帶，是中國城鎮(zhèn)化基礎(chǔ)最好的地區(qū)之一，也是中國物流地產(chǎn)發(fā)展最為成熟的地區(qū)之一。

12月1日，中共中央、國務(wù)院發(fā)布了《長江三角洲區(qū)域一體化發(fā)展規(guī)劃綱要》（下稱《綱要》）�！毒V要》是指導(dǎo)長三角地區(qū)當(dāng)前和今后一個時期一體化發(fā)展的綱領(lǐng)性文件，是制定相關(guān)規(guī)劃和政策的依據(jù)，規(guī)劃期至2025年，展望到2035年。《綱要》提到要“加強(qiáng)城市間協(xié)同創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)”，將著重長三角區(qū)域的產(chǎn)業(yè)均衡化發(fā)展，“發(fā)揮上海龍頭帶動作用，蘇浙皖各揚(yáng)所長”，從區(qū)域?qū)用嬉龑?dǎo)產(chǎn)業(yè)要素重新布局，意味著城市邊界被打破，并將催生產(chǎn)生新的產(chǎn)業(yè)與空間組織形式。

新的產(chǎn)業(yè)與空間組織形式必將對長江三角洲區(qū)域的物流地產(chǎn)市場產(chǎn)生重大的影響。為了更好地了解長江三角洲地區(qū)物流地產(chǎn)市場情況，頭等倉將選取長三角地區(qū)幾個主要城市為代表，整合這些市場當(dāng)前物流地產(chǎn)市場相關(guān)數(shù)據(jù)，結(jié)合市場環(huán)境，為您提供最新的長三角物流地產(chǎn)市場分析以及大數(shù)據(jù)分享。

土地市場供給緊缺，項(xiàng)目開發(fā)風(fēng)險有所增高

2019年，長江三角洲地區(qū)土地出讓持續(xù)收緊政策，主要城市的經(jīng)營性倉儲一手用地供應(yīng)量均為近幾年以來最少。由于城市發(fā)展規(guī)劃發(fā)展要求以及倉儲用地的低稅收產(chǎn)出等原因，2015年以來長三角地區(qū)主要城市經(jīng)營性倉儲用地的政府招拍掛供應(yīng)量呈逐年遞減的趨勢。尤以上海和杭州這兩個城市為例，2015年至2019年這五年，政府一手土地的供應(yīng)總量僅有652畝和900畝。

倉儲用地供應(yīng)緊缺的同時，工業(yè)用地作倉儲物業(yè)開發(fā)用途也將面臨著更高的風(fēng)險與挑戰(zhàn)。在長三角區(qū)域的部分重點(diǎn)城市，一些將工業(yè)用地用作倉儲物業(yè)開發(fā)的開發(fā)企業(yè)在后續(xù)項(xiàng)目審批、招商定位、稅收要求等方面已然受到了諸多限制。

由于一手招拍掛用地的供給局限，長三角區(qū)域部分重點(diǎn)城市中二手大宗交易在新增供應(yīng)中比例仍在增加，交易價格也不斷提升。市場的整體租金價格水平，會受二手項(xiàng)目入市比重的影響，增幅提高。同時，二手項(xiàng)目在改建、新建及運(yùn)營過程也依然會面臨土地使用性質(zhì)及稅收要求等各方面的限制。

以下圖表為頭等倉調(diào)研長三角主要城市近五年（2015年-2019年）一手經(jīng)營性倉儲用地的出讓數(shù)據(jù)：

供需市場需求波動，供給呈觀望態(tài)勢需求波動

▲需求增速放緩

2019年伊始，隨著中美貿(mào)易摩擦加劇，中國經(jīng)濟(jì)增速趨緩，華東區(qū)整體倉儲需求增長緩慢，倉儲項(xiàng)目去化周期也將相應(yīng)延長。但是，上海及臨近上海的幾個子市場，由于大上海地區(qū)強(qiáng)大的消費(fèi)能級，其市場需求量以及租金水平仍然保持穩(wěn)定，空置率未見明顯上�。�

▲電商自建倉儲

自2019年開始，二、三線城市電商自建倉儲項(xiàng)目入市比例有了顯著提升，部分市場需求被自用消解的同時，這些項(xiàng)目也將會選擇投入經(jīng)營以去化空余面積。且電商自用為主的倉儲特性使得自建倉儲相比專業(yè)開發(fā)商擁有更多的讓價空間及租賃策略選擇，造成一定程度市場競爭的加��；

▲用地性質(zhì)及稅收政策嚴(yán)苛

頭等倉調(diào)研結(jié)果顯示，上海部分區(qū)域，隨著工業(yè)用地使用限制和倉儲注冊落稅要求日益嚴(yán)格，被限物流園區(qū)面臨著租戶退租、定位調(diào)整、去化難度增加的困境。而上海范圍其他部分區(qū)域未受政策限的物流園區(qū)其租金水平由于需求的增加隨之上漲；同時，部分成本敏感型以及大面積需求客戶陸續(xù)遷移至了環(huán)滬地區(qū)。頭等倉預(yù)測，在長三角一體化的政策大環(huán)境下，上海及其周邊城市在后續(xù)幾年受到政策延伸性的影響會日益明顯。

供給影響

▲理性投資選擇

投資方、開發(fā)商對宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢及需求市場波動緊密關(guān)注，對于投資標(biāo)的的所在區(qū)域政策導(dǎo)向、用地性質(zhì)、潛在需求來源將更加關(guān)注。投資人和開發(fā)商趨向于選擇更為理性和長期的投資策略；

▲環(huán)滬外溢效應(yīng)

隨著上海倉儲政策嚴(yán)限，長三角一體化進(jìn)程不斷加快，產(chǎn)業(yè)鏈向周邊衛(wèi)星城市繼續(xù)集聚發(fā)展，環(huán)滬區(qū)域位置優(yōu)越的衛(wèi)星城市仍然是投資方、開發(fā)商的熱點(diǎn)選擇。

以下圖表為頭等倉調(diào)研長三角主要城市截至2019年12月甲A庫、甲B庫的城市總體量與空置率：?甲A、甲B，是沿用頭等倉對于高標(biāo)倉庫、普通倉庫的稱謂，有關(guān)甲A及甲B的定義詳見文末。

甲A庫方面，上海和蘇州由于2019年新增供應(yīng)較少，空置面積穩(wěn)定去化（不包括受政策限制的項(xiàng)目），空置率較上一年仍有所下降。而受新項(xiàng)目入市、需求波動等因素影響，南京、南通、嘉興、寧波甲A庫空置率上升幅度較大，均超過10%。南京市場，由于江寧區(qū)一近12萬平方米的甲A庫項(xiàng)目于本季度剛剛?cè)胧�，空置率上升�?.5個百分比至19.12%。

租金市場租金持續(xù)承壓，增速減緩

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