可能導(dǎo)致歐元區(qū)陷入經(jīng)濟衰退-阿聯(lián)酋空運
來源：國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心
2月24日，俄羅斯對烏克蘭采取特別軍事行動，俄烏雙方爆發(fā)軍事沖突，歐美國家開啟對俄羅斯能源、金融、經(jīng)濟等方面的全面制裁。作為近幾十年來國際政治最重要的安全事件，俄烏沖突勢必將推動歐洲地緣政治、政治秩序和國際規(guī)則體系、經(jīng)濟關(guān)系的改變和調(diào)整。作為國際能源市場上至關(guān)重要的生產(chǎn)大國，俄烏沖突持續(xù)時間是非、俄羅斯與歐美國家的關(guān)系、受制裁程度等等，必將給全球能源市場帶來持久、深刻、廣泛的影響。
影響全球能源供給，重構(gòu)能源生產(chǎn)版圖。俄羅斯是世界能源大國，擁有豐富的油氣和煤炭等能源，在世界能源市場擁有無可或缺的地位。根據(jù)《BP統(tǒng)計年鑒2021年》，俄羅斯石油儲量約占世界儲量的6.2%，居世界第六位;原油和凝析油產(chǎn)量名列世界第二。俄羅斯自然氣儲量約占世界儲量的19.9%，居世界第一位;產(chǎn)量名列世界第二。煤炭約占全球可采儲量的17.2%，居世界第二位，同時是世界第六大產(chǎn)煤國，第三大煤炭出口國。能源是俄羅斯經(jīng)濟命根子，2011—2020年間原油和自然氣收進占俄羅斯政府均勻年度總收進的43%。盡管歐美一再夸大制裁避開能源業(yè)，然而俄羅斯立國之本就是能源，對他的制裁不可能不波及到能源業(yè)。未來隨著歐美對俄羅斯的制裁逐步加深，俄羅斯經(jīng)濟受損，眾多國際石油企業(yè)撤資離開，這意味著后期即使?fàn)幎司徍�，俄羅斯油氣產(chǎn)量也可能會受影響并無法恢復(fù)�，F(xiàn)階段石油買家避開俄羅斯原油，隨著庫收留逐步枯竭，俄羅斯原油產(chǎn)量也將逐步下降。一旦產(chǎn)量下降，再恢復(fù)到高產(chǎn)就需要時間。俄羅斯因俄烏沖突油氣產(chǎn)量、出口量大幅下降甚至中中斷，且目前伊朗、委內(nèi)瑞拉、利比亞等傳統(tǒng)生產(chǎn)出口大國因遭受美國制裁或內(nèi)亂而難以提升出口量，那么全球能源供給勢必受到嚴重影響，能源生產(chǎn)版圖也將重構(gòu)。全球油氣供給側(cè)“三駕馬車”中另外兩個國家——美國、沙特在全球市場上的“能源話語權(quán)”將明顯得到提升。
推動國際能源尤其是油氣價格持續(xù)高漲。作為具有戰(zhàn)略屬性的特殊商品，油氣價格不僅受到市場供需關(guān)系的影響，也與地緣政治局勢緊密相關(guān)。過往30年中10次軍事沖突發(fā)生中原油價格上漲居多，從沖突爆發(fā)時刻開始計算，20個交易日后有7次原油價格高于危機爆發(fā)時。本次也不例外，2月24日俄烏沖突爆發(fā)當(dāng)天布倫特原油和紐約原油期貨價格雙雙突破每桶100美元關(guān)口，最高達到每桶105.79美元，創(chuàng)下7年多來新高。被視為“歐洲自然氣價格風(fēng)向標(biāo)”的基準荷蘭TTF自然氣期貨價格一度拉漲逾60%，報118.5歐元/兆瓦時，達到近期最高位。到3月2日，國際油價收盤突破110美元/桶。上海原油期貨主力合約觸及漲停，高達663.9元/桶，續(xù)創(chuàng)該品種上市以來新高。荷蘭TTF自然氣期貨價格上漲至198歐元/兆瓦時。假如未來俄烏談判破裂，俄烏軍事沖突持續(xù)或進一步升級，美西方對俄制裁可能進一步擴大，一旦實質(zhì)性涉及俄羅斯能源領(lǐng)域，將進一步推高國際油氣等能源價格。
俄烏沖突將給國際能源市場帶來五大影響
2022年03月11日 09時 國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心
拖累全球經(jīng)濟復(fù)蘇，進而影響能源需求。目前全球處于后疫情時代，經(jīng)濟正在從新冠疫情的冷冬中逐漸回溫，經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)薄弱。但俄烏沖突及美歐對俄的制裁勢必會增大全球經(jīng)濟復(fù)蘇遠景的不確定。首先，石油自然氣作為基礎(chǔ)性燃料和原料，其價格大幅上漲必然進一步加重美、歐、拉美和非洲等本已十分嚴重的通貨膨脹，全球通脹形勢將進一步惡化。彭博社猜測，國際油價攀升到100美元，將使美國和歐洲下半年的通脹率進步約0.5個百分點。摩根大通猜測，假如國際油價攀升至150美元/桶，全球經(jīng)濟擴張將完全熄火，通脹率飆到7%以上。其次，由于俄羅斯還是全球主要的農(nóng)產(chǎn)品、礦產(chǎn)品出口國之一，對俄制裁勢必將導(dǎo)致全球產(chǎn)業(yè)鏈、供給鏈紊亂加劇，制造業(yè)活動遭遇更大瓶頸。第三，干擾全球貨幣政策走向預(yù)期，主要表現(xiàn)為央行政策空間進一步受限。當(dāng)前美歐主要經(jīng)濟體正計劃加速收緊貨幣政策，以抑制通脹，同時�？幢苊庖蚓o縮力度過大而拖累復(fù)蘇步伐。俄烏沖突在助推通脹預(yù)期的同時削弱經(jīng)濟活動恢復(fù)遠景，令抑制通脹和支持經(jīng)濟的權(quán)衡挑戰(zhàn)變得更復(fù)雜。第四，俄烏沖突通過打擊風(fēng)險資產(chǎn)和私人部分信心影響實體需求，終極將延緩全球經(jīng)濟修復(fù)進程。其中，對俄烏自身經(jīng)濟沖擊最大，對歐洲經(jīng)濟影響次之，對亞太和美國經(jīng)濟也有負面影響。彭博經(jīng)濟研究以為，假如俄羅斯對歐洲的能源供給中中斷，可能導(dǎo)致歐元區(qū)陷進經(jīng)濟衰退，并將壓低美國的經(jīng)濟增長。摩根大通首席經(jīng)濟學(xué)家卡斯曼估計，假如國際原油價格迅速推高至每桶150美元，拖累全球經(jīng)濟增長減少3個百分點。增大國際能源合作與貿(mào)易風(fēng)險和不確定性。作為資本技術(shù)密集型和國際化的大宗商品，由于資源稟賦、技術(shù)條件的差異，能源產(chǎn)品更需要國際合作和貿(mào)易來進步市場效率、平衡全球能源市場供需。由于歐洲油氣主要依靠從俄羅斯進口，本來“北溪二號”這條俄歐自然氣大動脈的投產(chǎn)運營能夠有效緩解歐洲的能源危機，目前已經(jīng)建成，正等待投產(chǎn)運營的審批。由于俄烏沖突，早在2月22日德國就公布暫停北溪二號自然氣管道項目獲得認證與投產(chǎn)運營。此外，隨著美歐國家對俄制裁措施落地，影響正在凸顯，在政府和輿論壓力之下，國際能源企業(yè)不得不采取措施滿足合規(guī)要求，并紛紛從俄羅斯撤資或中中斷項目合作。截至目前，英國石油公司、挪威國家石油公司Equinor、殼牌、�？松梨诘认群蠊纪顺雠c俄羅斯相關(guān)能源企業(yè)的合作關(guān)系。道達爾聲明不再參與俄羅斯新項目的融資。第三，由于美歐對俄發(fā)起SWIFT制裁，切中斷俄羅斯部分銀行與全球銀行系統(tǒng)間的聯(lián)系，勢必會對國際跨境貿(mào)易和資金活動形成阻礙。盡管對俄羅斯的制裁沒有包括能源行業(yè)，但龐大的國際能源貿(mào)易，需要兩國銀行業(yè)的支持。在SWIFT制裁下，與俄羅斯開展國際能源貿(mào)易將面臨支付、結(jié)算的題目與風(fēng)險。假如歐盟對俄羅斯在歐元領(lǐng)域進行制裁，國際能源貿(mào)易協(xié)議還將面臨如何執(zhí)行的題目。因此，未來與俄羅斯的國際能源合作、貿(mào)易等關(guān)系或?qū)⒚媾R多次層的復(fù)雜的不確定性和金融風(fēng)險。
上述五大影響中，對能源價格的影響是短期的、顯性的，能源價格將會隨著俄烏沖突的結(jié)束或緩和，而有所回落，逐步過渡到由市場供需來決定。而其他四大影響都是隱性的、深遠的、長久的影響，將對整個國際能源市場帶來深刻變革。
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